B. L'ÉVOLUTION DE LA COMPOSITION DU PATRIMOINE FINANCIER (RÔLE DES VOLUMES ET DES PRIX)
Pour trois catégories de « placements à risque », les actions cotées, les actions non cotées et les OPCVM à moyen et long terme, nous avons simplement sommé d'un côté l'ensemble des flux de placements financiers sur les sept années 1995-2001, de l'autre, l'ensemble des « réévaluations » telle qu'elles ressortent des comptes nationaux. Le tableau ci-dessous donne une bonne idée du caractère exceptionnellement favorable de la période étudiée et, plus précisément, des années 1996-1999 en ce qui concerne le comportement des marchés boursiers. Pour deux catégories de produits, les actions cotées et les OPCVM généraux, les ménages sont « vendeurs nets », modérément en ce qui concerne les OPCVM généraux et de façon plus importante en ce qui a trait aux actions cotées. Mais la bonne tenue de la Bourse en moyenne permet cependant aux ménages d'engranger d'importantes plus-values nominales sur ces deux actifs : plus de 90 milliards d'euros pour les actions cotées et plus de 33 milliards pour les OPCVM généraux. En ce qui a trait aux actions non cotées, le flux global est certes assez conséquent, mais les plus-values associées à la détention du portefeuille sont cependant treize fois plus importantes que ce flux. Il s'agit évidemment de plus-values latentes et non réalisées : ce que le marché a fait, il peut encore le défaire. Cette analyse donne une idée assez précise, dans l'environnement de volatilité que nous connaissons, du mode de croissance (ou de décroissance) du poids relatif des actifs exposés au risque de marché dans l'ensemble du patrimoine financier des ménages.
Tableau 18 - Flux et réévaluations de trois classes principales des actifs « risque marché », 1995-2001, en millions d'euros
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Flux 1995-2001 |
Réévaluations et AVV 1995-2001 |
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Actions cotées |
-8 141 |
91 375 |
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Actions non cotées |
12 309 |
155 574 |
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OPCVM generaux |
-3 056 |
33 240 |
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Total |
1 112 |
280 189 |